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开源证券股份有限公司吕明，周嘉乐，林文隆近期对海信视像进行究诘并发布了究诘请问《公司信息更新请问：2025Q1盈利延续改善趋势校园春色小说网，慈祥旺季和新品催化营收/盈利增速进取》，给以海信视像买入评级。

海信视像(600060)

2025Q1盈利握续改善，慈祥旺季催化营收/盈利增速进取，保管“买入”评级2025Q1公司营收133.75亿元（同比+5.31%，下同），归母净利润5.54亿元（+18.61%），扣非归母净利润4.52亿元（+19.52%）。受益于以旧换新计谋拉动中高端产物增长，2025Q1内销延续较好增长态势，咱们保管盈利预测，揣摸2025-2027年归母净利润为25.46/28.44/31.51亿元，对应EPS为1.95/2.18/2.41元，现时股价对应PE为12.7/11.4/10.3倍，内销以旧换新计谋握续，慈祥国表里旺季以及新品催化带动后续营收以及盈利增速升迁，保管“买入”评级。

内销握续受益结构升级，外售揣摸欧洲/中东非等阛阓保管增长态势

咱们揣摸2025Q1灵敏知道业务境内收入同比双位数增长，境外收入保管自由，境表里均价在结构升级布景下均有所升迁：（1）内销方面，奥维云网推总和据知道，2025Q1彩电零卖额/零卖量同比分辨+3%/-2%（2024Q4同比分辨+28%/+6%），增速较2024Q4放缓或系春节错期致需求前置等影响，公司受行业增速放缓影响内销增速预预备2024Q4亦有所放缓。但国补加握下高端化握续校园春色小说网，2025Q1MiniLED/75寸/85寸电视销量份额分辨达到24%/24%/10%，较2024Q1均有显赫升迁。（2）外售方面，揣摸2025Q1欧洲/中东非/亚太等阛阓均保管较好增长，好意思国受沃尔玛渠谈竞争影响揣摸有所下滑。瞻望后续，陆续看好内销在国补救济下营收/盈利双增以及外售渠谈潜入+赛事营销运行边界稳步增长。

2025Q1毛利率延续改善趋势，营销等用度前置致用度率有所升迁

2025Q1公司毛利率15.93%（同口径下同比+0.60pct），揣摸灵敏知道结尾毛利率同比升迁1pct傍边，内销/外售毛利率均有所升迁。用度端，2025Q1公司技术用度率12.57%（同口径下同比+0.97pct），其中销售/科罚/研发/财务用度率分辨为6.46%/1.94%/4.17%/0.01%，同比分辨+0.84/+0.28/+0.03/-0.18pct，毛销差9.47%（-0.24pct），主要系单季度品牌营销+新品发布+渠谈拓展等用度有所前置。概括影响下2025Q1公司归母净利率4.14%（+0.46pct），投资收益/公允价值变动收益/信用减值亏损占收入比重同比分辨+0.1/+0.27/+0.31pct，增厚当期利润。

风险领导：面板价钱快速高潮；国外需求快速回落；国外拓展不足预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增握评级5家；畴前90天内机构操办均价为29.3。

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